CENTRAL CHINA GOLDFIELDS
Central China Goldfields: возвращаясь к проекту Nimu
В ‘’копилке’’ компании все еще есть лотерейный билет под названием ‘’Nimu’’. Во время новой компании по бурению будут пробурены дополнительные 12 шахт на месторождении Guqing.
Мы зачастую подчеркиваем необходимость эффективного управления в Proactive. В особенности, актуальным это является для компаний с малой капитализацией, где грань между успехом и неудачей очень тонка. Значение эффективного управления для малых компаний, занимающихся разработкой минеральных ресурсов, сложно переоценить.
Компании очень часто пытаются найти акционеров здесь в Лондоне и одновременно занимаются разведкой и разработкой полезных ископаемых в отдаленных регионах мира, причем, у большинства акционеров очень мало понимания нюансов работы в такой ситуации. Таким образом, ‘’ожидания’’ Сити (City) должны совпадать с реалиями разработки полезных ископаемых на “диком Западе”.
Именно с этой позиции я всегда оцениваю Central China Goldfields. Я бы сказал, что Central China является типичной компанией горнодобывающего сектора, зарегистрированной на рынке AIM; она вышла на рынок с очень низкой рыночной капитализацией, небольшим количеством наличности и несколькими проектами в отдаленных частях мира (в этом случае Китае). Что выделяет Сentral China среди прочих, так это ее менеджмент, обладающий обширным опытом ведения дел как в Сити, так и в Китае, а также наличие у нее на руках интересных проектов.
Начиная с момента регистрации компании на рынке AIM в 2005 году, цены на акции постоянно менялись от примерно 8 пенсов до 20 пенсов (на волне спекуляций об обнаружении медного проекта Nimu Copper Project) и вслед за этим, цена акций держалась на уровне 6 пенсов. Нестабильность в цене не является таким уж и необычным явлением для компании подобного рода. Частные инвесторы вступают в игру и снова выходят из нее, оставляя позади долгосрочных инвесторов.
При цене 6 пенсов за акцию, Central China является не той компанией, за которой мы наблюдали в 2005 году. Однако, одна вещь осталась неизменной – менеджмент – и по этой причине инвесторы все еще могут быть оптимистами. К настоящему моменту 2008 год был достаточно позитивным для Central China; вслед за прерванным поглощением Majestic Gold’s Chinese properties в 2007 году, компания вновь стала успешной и слегка репозиционировала свою бизнес-модель.
Во-первых, в ‘’копилке’’ компании все еще есть лотерейный билет под названием ‘’Nimu’’. Во время новой компании по бурению будут пробурены дополнительные 12 шахт на месторождении Guqing. Guqing является одним из тех районов в Nimu, которые были пробурены во время летнего сезона разработки полезных ископаемых, и шахта GJ08 пересекла почти непрерывную зону минерализации меди-молибдена всего лишь в 2,9 метрах от поверхности на глубину в 227,8 метров, с содержанием меди в 0,2 % и 0,28 % и молибдена в 0,02 % и 0,029 %. С позиции Central China это были хорошие новости - бурение подтвердило наличие широкого пласта медно-молибденовой минерализации порфирного стиля. Для биржевых игроков это были не столь уж замечательные новости, так как содержание металлов оказалось слишком низким.
В настоящее время Central China вернулась к бурению на месторождении Guqing, надеясь, по меньшей мере, обнаружить ресурсы согласно китайскому стандарту. Наличие данного ресурса поставит компанию CentralChina на карту в Китае в качестве китайской компании с потенциально крупным, находящимся на поверхности, низкосортным месторождением. Это имеет большое значение для Central China, так как вряд ли компания сама сможет осуществить проект, скажем, через стадию ТЭО. Стоимость проекта окажется огромной ввиду необходимости бурения глубоких шахт, что потребует значительных капитальных затрат. Также, Guqing является лишь одним из многих месторождений на территории Nimu, которые уже так или иначе были разработаны компанией, что, скорее всего, привлечет более крупных инвесторов. Ну а в настоящее время, инвесторы будут вынуждены подождать и посмотреть, как пройдет бурение летом.
Все сомнения относительно способностей менеджмента компании Central China были развеяны, когда она объявила об избавлении от Snow Mountain. К всеобщему удивлению, Central China удалось продать проект обратно Бюро за US$5.4 миллионов. Это было удивительно ввиду того, что после приобретения проекта Central China потратила только $3.4 миллиона на Snow Mountain, что означает, что, таким образом, она, на самом деле, извлекла прибыль в размере примерно US$2 миллиона. Эти средства позволили отложить необходимость одалживать дополнительные наличные средства у акционеров на финансирование разработки на территории Nimu этим летом.
Central также приняла решение избавиться от медного проекта Nileke в Xinjiang, и сумела возместить свои небольшие инвестиции по этому проекту. Таким образом, помимо Nimu, остается только проект Dong Mao Huo Gold, где у компании еще сохранился энтузиазм. Dong Mao Huo привлекателен, так как предоставляет возможность получения потоков наличности на ранней стадии – что очень пригодится при продолжающейся разработки месторождения, или, потенциально, на других месторождениях. Бурение с обратной промывкой на глубину 5.300 началась на проекте Dong Mao Huo и Central China все еще намеревается начать первое производство в апреле 2009 года. Первоначальный фокус будет на разработке расположенного неподалеку от поверхности пласта оксидного золота, но интересным образом, под ним пролегает высокосортное сульфидное золото и залежи неблагородных металлов.
С рыночной капитализацией, колеблющейся чуть ниже £7 миллиона, двумя программами по бурению на пути, и недавно полученными наличными средствами (благодаря прибыльной операции с Snow Mountain), сложно сказать, что компания Central China Goldfields оценена согласно своей стоимости. Однако, разработка месторождений –непростой бизнес и значительное повышение капитализации потребует позитивных результатов бурения. Единственным фактом, который не вызывает сомнения является способность менеджмента компании осуществлять операции в стране, где многие другие компании ‘’прогорели” с того момента, как страна была открыта для иностранных инвестиций.