BEGBIES TRAYNOR
Begbies Traynor: Ни к чему не придерешься
Практически невозможно найти хоть какую-нибудь негативную информацию, касающуюся Begbies Traynor, компании, осуществляющей сопровождение процедур банкротства. С момента листинга на рынке AIM в октябре 2004, цена на акции компании продолжала расти, и Begbies Traynor оправдала ожидания брокеров. Компания избежала серьезных ошибок на пути к превращению в одного из крупнейших независимых специалистов, осуществляющих сопровождение процедур банкротства.
Принимая во внимание колебания в цене на акции, некоторые могут выразить опасения по поводу будущего компании. Эти опасения абсолютно не обоснованы. Совсем наоборот, есть вполне прозаичное тому объяснение – руководство компании удерживает слишком большое количество акций! Не так часто можно обвинить менеджмент в том, что он владеет слишком большим количеством акций, но в случае Begbies три исполнительных директора все еще удерживают поражающие воображение 58 % выпущенного капитала. 58 %,составляющие 113 миллиона фунтов стерлингов – неплохой результат для компании, но если Вы полагаете, что на этом ее амбиции заканчиваются, Вы глубоко ошибаетесь.
Осуществление сопровождения процедур банкротства считается скучнейшим видом деятельности, однако, Begbies предлагает широкий выбор услуг, сосредоточенных вокруг основного бизнеса: сопровождение процедур банкротства. Хорошим примером этого является диверсификация Begbies в область бизнес-расследований, то есть она занимается поиском денег или людей, пропавших с деньгами, которые они должны кредиторам обанкротившегося бизнеса. Так как Begbies, в первую очередь, имеет дело с оказанием услуг финансово несостоятельных компаний, логичным является то, что она предлагает дополнительные услуги, описанные выше, с тем, чтобы увеличить свой доход через кросс-маркетинг.
Потенциал компании еще более ярко выражен, если обратить внимание на макро-уровень показателей несостоятельности компаний в Великобритании – за последнее десятилетие они практически не изменились в сторону увеличения. Несмотря на это, Begbies увеличила свою долю рынка в секторе банкротства малых и средний предприятий и расширила свою деятельность в следующие отрасли: консультирование компаний по корпоративным финансам, вопросы задолженности (включая договор IVA) и вопросы бизнеса.
В дополнение к этому, изменение правил юридического сообщества в следующем году позволит компаниям, не входящим в юридический сектор, владеть юридическими фирмами. Так как Bergies в настоящее время использует аутсорсинг для получения значительной части юридических услуг, вполне вероятно, что когда правила изменятся, компания попытается увеличить свой доход, открыв собственный одел по предоставлению юридических услуг.
Согласно показателям внутреннего плана, составленного группой, прогнозируется увеличение дохода с 22 млн. фунтов стерлингов в 2004 году до 41 млн.фунтов стерлингов в этом году, до 65 млн. к концу 2007 и 110 млн. фунтов к 2010. Операционная прибыль компании остается сравнительно стабильной, изменяясь в пределах 19-23 %, главным образом колеблясь ввиду немного различных операционных моделей, по которым проходят процессы приобретения других фирм [наши прибыли увеличились связи с экономией на масштабе] – так, прогноз на 2010 год включает цель поддержания прибыли на уровне выше 20 %.
Брокер компании, Shore Capital предсказывает размер прибыли на акции в 2007 и в 2008, равную 7,8 пенсов и 9 пенсов соответственно. Достаточно справедливая оценка, вы заметите, однако прогнозы не включают увеличение прибыли за счет приобретения других компаний – хотя приобретения оказали бы позитивный эффект на показатели…это мы должны рассмотреть поподробнее…
Единственный сектор, где Begbies ожидает некоторое снижение прибыли, это сектор Индивидуальных Добровольных Договоров (IVA), доходы от которого в настоящее время составляют лишь 5% от оборота компании. Будучи нишевым рынком, данный рынок пережил бурный рост компаний, стремящихся обогатиться за счет видимого облечения процедур избавления от задолженности для индивидуальных лиц в Великобритании. В настоящее время рынок переполнен и на носу «серьезная встряска». Еще одной грядущей проблемой являются кредиторы. Крупные банки начинает беспокоить количество договоров IVA, и то, каким образом IVA компании рекламируют эти договора. К счастью, доля IVA договоров в портфеле Begbies незначительна, и компания уже установила хорошие рабочие отношения с крупными финансовыми институтами.
Одной из областей, где Begbies видит потенциал для большого роста при невысокой конкуренции это недавний запуск Глобальной Сети Begbies, целью которой является формирование альянсов или рабочих отношений с компаниями того же сектора и размера, что и Begbies в других частях планеты. В некоторых случаях Begbies даже планирует инвестировать в своих партнеров с тем, чтобы помочь им развить их услуги. Главной целью всего этого является увеличение заказов. Объединяя усилия с компаниями подобного размера в других регионах, Begbies снова сможет осуществлять cross marketing в тех случаях, когда для этого потребовалась бы компания, обеспечивающая сопровождение процедур банкротства га международном уровне.
Цена акций Begbies достигли пика и стали снижаться в течение последних шести месяцев и, кажется, устанавливаются на отметке 160 пенсов за акцию. Принимая во внимание впечатляющие показатели цены на акции, а также продолжающийся устойчивый рост компании, сложно утверждать, что акции не будут торговаться с маржой.